股票买卖时间(股票入门基础知识)

一、短线交易的定义：

根据新版《证券法》第四十四条的规定，短线交易指的是以下情况：在全国范围内经国务院批准的证券交易场所，上市公司或其股东（持有5%以上股份）、董事、监事、高级管理人员，若在购入该公司的股票或其他股权证券后的六个月内售出，或在售出后六个月内再次购入，其由此产生的收益将被归入公司所有，公司董事会有责任回收这些收益。

然而，若证券公司因购买包销剩余的股票而持有5%以上的股份，或者有国务院证券监督管理机构规定的其他情形，将不适用于此规定。

董事、监事、高级管理人员、自然人股东持有的股票或其他股权证券，也包括他们的配偶、父母、子女以及通过他人账户持有的股权证券。

如下图所示：

二、短线交易注意要点

短线交易时间认定

短线交易六个月的计算时点，是指最后一笔同向交易到下一笔反向交易之间，应当间隔六个月 ，即：

新版《证券法》第四十四条规定，如果一个人在获得上市公司5%以上股东、董监高等身份后的连续6个月内买入并卖出公司股票或其他股权证券，将被认为进行了短线交易。

然而，如果在买入或卖出股票或其他股权证券时，这个人并不具备限制主体的身份，而在未来的6个月中获得了限制主体的身份并买入或卖出股票或其他股权证券，这种情况是否构成短线交易，法律并没有明确规定。在实践中，对于身份认定时间点的理解存在差异，从而演变成了“一端说”和“两端说”的理论。

也就是说，“一端说”主张在买入或卖出的任何时间点符合短线交易限制身份，而“两端说”则主张在买入和卖出的时间点都符合短线交易限制身份。

鉴于这一情况，最高人民法院根据《中华人民共和国立法法》第六十四条规定，正式向全国人民代表大会常务委员会法制工作委员会提交法律询问。全国人民代表大会常务委员会法制工作委员会根据对此的理解，明确答复最高人民法院：

《证券法》第四十七条第一款并未规定，只有当事人在获得上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司5%以上股份的股东身份后，在六个月内买卖本公司股票的行为才适用本条规定的限制。如果当事人在买入上市公司股票时并非"上市公司董事、监事、高级管理人员"，但在买入后六个月内卖出时成为上述身份，或者当事人因买入上市公司股票而成为"持有上市公司股份百分之五以上的股东"，在接下来的六个月内卖出该上市公司股票，这些情况均应适用《证券法》第四十七条第一款的规定。

因此，根据以上回复，实际操作中，我们建议采取“一端说”原则进行严格的短线交易认定。

可转债如何适用短线交易条款：

1、中国证监会在2020年12月31日发布的《可转换公司债券管理办法》中，对可转债的性质做出明确的定义，将其归类为《证券法》规定的股权性证券。

2、继而在2021年2月，沪深交易所对可转债的短线交易做出具体规定，并在《关于可转换公司债券适用短线交易相关规定的通知》中明确：

2.1 无论可转债是否进入转股期，都应遵守短线交易的相关条款，因为它是《证券法》所规定的一种具有股权性质的证券；

2.2 从2021年1月31日开始，所有涉及买入（包括申购）与卖出的短线交易都纳入监管范围；

2.3 转股、赎回以及回售的操作不在短线交易规定的适用范围内。

3、沪深交易所在2022年7月29日进一步发布了《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债券》，在其中对可转债的短线交易进一步做出限制：持有5%及以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员在申购、交易或转让公司发行的可转债时，需要遵守《中华人民共和国证券法》第四十四条的短线交易规定。但是，转股、赎回和回售操作不受此规定影响。

以此为依据，相关主体在进行可转债的买卖时，必须遵守短线交易的相关条款。

违规示例分析：短线交易在可转债转股期间的应用

案例概述：

A是某上市公司的控股股东、实际控制人和董事长。2020年3月5日至12日，A总共卖出该公司419,950张转债，总计减持1.4亿元。在3月10日和11日，A又购入了该公司的6,000张和12,470张转债，购入金额分别为200万元和415万元。A的这一行为被视为《证券法》第四十四条规定的短线交易。

违规处理：

深圳证券交易所创业板公司管理部对A做出了监管函的处理决定。

注意：

由于实践中常出现当事人因可转债买入日期理解错误，导致违规受到监管处罚。在涉及可转债买卖时，短线交易时间点的认定，一般是以结算公司过户登记为准，另有规定除外。

参考违规案例：短线交易买卖时点理解错误致巨额损失

案例详情：

某公司于2021年发行可转债，A作为该公司持股5%以上的股东、董事长兼总经理，2021年8月25日，买入该公司转债3,700万张，后于2022年2月17日卖出该公司转债580万张，根据《证券法》第四十四条规定，A的上述行为构成短线交易。对此，

A公司及相关债券持有人认为：

根据监管部门的解读，A于2021年8月25日购入的公司可转债，并在2022年2月17日售出的行为，被确定为《证券法》第四十四条所明确的短线交易。

处理结果：监管部门已对A发出监管通知。

特殊的短线交易场景：

依据新版《证券法》第四十四条，短线交易的对象包括持有超过5%股份的股东、公司高层领导、自然人股东以及他们的配偶、父母、子女。因此，除了本人的买卖行为，短线交易还适用于以下几种特殊情况：

（1）配偶、父母、子女的买卖

违规案例示例：监事配偶的买卖构成短线交易

案例分析：

作为某上市公司的监事，A的配偶B在2021年8月23日至2022年6月28日期间，通过其个人证券账户，多次买卖公司股票29,700股，成交金额为638,270元，其中累计卖出28,200股，成交金额为562,516元。B的这些行为触犯了《证券法》第四十四条的规定。

处罚决定：

浙江证监局决定向A发出警示函，并将此记录在证券期货市场诚信档案中。

（2）本人买入或卖出后，其配偶或父母、子女卖出或买入

违规案例示例：董事与家庭成员的交叉买卖构成短线交易

案例分析：

上市公司的董事A的子女B在2020年5月26日和5月27日累计买入了公司股票21万股，总金额约为530万元；而董事A在2020年9月2日至10月13日期间累计卖出公司股份98万股，总金额约为3000万元。A在B买入后的六个月内卖出公司股票的行为，构成《证券法》第四十四条规定的短线交易。

处罚决定：

深圳证券交易所决定对A进行通报批评的处分。

（3）控制他人账户买卖构成短线交易

违规案例示例：高级管理人员控制他人账户买卖构成短线交易

案例分析：

A在2019年1月31日至2021年7月9日期间担任某公司

副总经理。在2020年9月14日至2021年7月6日期间，A控制了5个证券账户并多次交易公司股票，累计卖出股票18,705,773股，成交金额为63,927,679.25元，累计买入股票15,766,773股，成交金额为53,594,503.86元。A的这些行为，包括在购入后六个月内卖出股票，或在卖出后六个月内再次购入，构成短线交易。

处罚决定：

重庆证监局对A进行警告，并处以250,000元的罚款。

注意：

上市公司大股东、董监高及其亲属作为短线交易的多发群体，上市公司应当加强培训教育，督促其掌握法律法规知识，树立合规意识和法治意识，并及时关注新规变化，“误操作”和“不知情”也并不能作为其逃避法律责任的保护伞。同时，当事人还应加强其配偶、父母、子女对法律法规知识和证券市场合规交易知识的学习，加强沟通交流，防止因亲属短线交易而受到处罚。

三、短线交易的后果

1、短线交易的处罚

相关主体发生短线交易后，证监会和交易所将予以行政处罚、市场禁入、出具警示函、监管谈话、通报批评、公开谴责、书面警示等相关处罚。

行政处罚：

根据《证券法》第一百八十九条，上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司的董事、监事、高级管理人员、持有该公司百分之五以上股份的股东，违反本法第四十四条的规定，买卖该公司股票或者其他具有股权性质的证券的，给予警告，并处以十万元以上一百万元以下的罚款。

（2）交易所纪律监管措施

关于短线交易的处罚，北交所暂时没有明确规定

处理短期交易的收益：

任何相关实体违反《证券法》规定，如果他们在购买公司股票或其他股权证券后的6个月内卖出，或在出售后的6个月内再次购买，公司的董事会应该回收他们的收益，并及时公布以下信息：

1.违规交易的相关人员及情况；

2.公司所采取的处理方式；

3.收益计算方式和董事会回收收益的详细情况；

4.交易所要求公布的其他事项。

请注意：

1.即使短期交易产生了损失，上市公司仍然需要遵守相关规定，并充分披露信息。一般而言，上市公司会就发生的短期交易向公众道歉，并声明会加强相关人员的培训。

2.短期交易的收益应归公司所有，董事会应收回这些收益。如果董事会没有回收短期交易的收益，股东可以要求董事会在30天内收回这些收益。如果董事会在30天内未回收短期交易的收益，股东有权以自己的名义向法院提起诉讼。如果董事会未回收短期交易的收益，应负责的董事将依法承担连带责任。

怎么判定哪些交易方式适用短线交易？

集中竞价交易、大宗交易、协议转让的行为肯定会被认定为短线交易中的“买入”和“卖出”

那，增发的认购、期权行权、质押股票到期解押这种适不适用短线交易，要不要遵守短线交易的规定？

短线交易相关交易行为汇总表

注：（1）根据深交所热线问答，对于实施股权激励或员工持股计划前6个月卖出股票的行为，以及对于实施股权激励或员工持股计划后6个月内卖出股票的行为，可能构成短线交易。

（2）例如，持有同一家公司的A股和B股，现想出售A股，然后在6个月内买进B股，属于短线交易。

（3）间接持股与直接持股的互相转换，一般指董监高个人名义直接持股与通过资管计划等持股的互相转换。

延伸阅读：

上市公司：股份代持如何交个税？（案例分析）

上市公司：合伙企业迁址非交易过户避税后，注销，导致财务总监被吉安市税务稽查

上市公司：可转债发行后续管理（上篇）

上市公司：可转债发行后续管理（下篇）