分级基金下折计算(分级基金涨到很高为什么会下折)
第二部分 分级B的折算
分级基金涉及到两类折算，定期折算与不定期折算，这里稍微等一下，有的人会不明白为什么非要折算，一直这么走下去不是挺好的吗？其实，折算的目的是为了兑现收益和保护分级A持有人，也是为了恢复分级基金的杠杆，如果没有折算，分级B的杠杆会越来越大或者越来越小，就是前面我所讲的，收益和风险不对称的问题。定期折算主要是给分级A持有人支付“利息”，分级B不参与，所以我们一起来探讨一下分级B会参与的不定期折算究竟是什么。>> 分级基金投资策略：+3％与+5％如何选择
（一）向上不定期折算；
当标的指数一路高歌猛进，母基金净值也使劲往上突突突飙的时候，分级B的价格杠杆是越来越小（如果你忘了价格杠杆的公式就往前翻翻），也就是说它的涨幅弹性在逐步失效，所以，为了恢复分级B杠杆属性，基金合同会约定，当分级基金母基金的净值上涨至某个价格（目前一般永续性的股票型分级基金是1.5或者2元，不同的基金公司有所差异），分级基金将进行向上不定期折算，上折后分级A和分级B的净值均回归为初始净值1，超过1的部分将以母基金的形式发放给分级A和分级B的持有人，因此，发生上折时，分级B和分级A的持有人都将获得母基金份额。牛市中出现上折的情况是比较多的，比如2014年底牛逼哄哄的证券B、2015年的房地产B、国企改B等。现在我就以房地产B为例，带你体验一下上折的整个过程。2015年4月22日，房地产B母基金净值达到2元，触发上折；4月23日是折算基准日，当日房地产B的净值是3.015元，假设你持有10000份房地产B的话，你手里的份额总净值是3.0158*10000=30150元，上折后你将得到净值为1元的10000份新房地产B和净值为1元的母基金20150份，上折前后的总净值是没有发生任何变化的。
讲到这里，有两点需要特别提醒你，记住咯，第一，折算是按照净值来的，并不是价格哦，所以如果你持有大幅溢价的分级B，那么折算复牌后，你会发现你的账上市值会有一定缩水，不过没关系啦，别紧张，暂时损失的溢价会很快恢复的；第二，有人会纠结上折后分到账上的母基金怎么处理，很简单，如果你看好后市，就毫不犹豫将母基金拆分为分级A和分级B，然后卖A买B或则卖A留B，这个一般在券商交易系统：股票——场内开放式基金——盘后基金合并拆分操作；如果不看好，直接赎回就欧拉~注意哦，赎回是按照赎回当日净值计算的，并且要收赎回费哟。
（二）向下不定期折算：
如果有幸遇到了史无前例的超级暴跌，母基金净值不断下跌，分级B净值跌到一定阈值（目前一般永续性的股票型分级基金都是0.25、债券型的是0.45）时，就会触发分级基金下折条款。向下折算条款约定，对于分级B，净值由0.25（以折算基准日分级B实际净值为准，这里假设0.25为实际净值）归1，份额折为原先的1/4，在维持分级B资产净值的情况下缩减份额。对于分级A，维持A分级B的固定比例，净值归1，份额折为原先的1/4，其余3/4转化为母基份额派发给持有人。
实际上，下折是分级基金合同规定的一项保护分级A持有人利益的条款，是中性的，没有好坏之别。此条款在保护了分级A的同时也保护了分级B，因为随着分级B的净值不断下降、杠杆会越来越大，如不下折，B的净值可能跌至0甚至跌穿，无法保障分级A的本金和利息安全，其次是下折后，分级B的杠杆也得以减小，这将降低若后市进一步下跌给分级B持有人带来的净值加速下跌的风险。
但是注意，分级B参与下折会出现较大损失的主要原因在与分级B自身的高溢价，而非下折本身，原因是二级市场跌停板制度制约了分级B的价格随母基金下跌，造成很高的扭曲溢价，导致被动溢价越来越高甚至超100%——而下折是按照净值折算的。
什么？还是不懂溢价怎么来的，那我就再说明确一点吧，本来价格应该跟着净值走，合理情况下应该保持稳定的折价或溢价，而接近下折时溢价越来越高。大跌时净值跌得很快可能导致价格跟不上净值下跌的速度，接近下跌时杠杆约有5倍，意味着标的指数跌2%以上它就跌10%以上。但是由于有跌停板限制跌不了10%以上，导致被动溢价越来越高，最终导致某些分级B溢价超过100%。
下面，我就以分级基金三大奇葩之首的可转债B为例，向你展示一下大幅溢价分级B下折后的囧状。
先说明一下，转债进取下折条款的设置和初始杠杆均与股票型分级基金有所不同。按照基金合同，转债进取的净值达到或低于0.450元时，发生向下折算。并且，转债进取的初始杠杆为7：3，高于一般的2倍杠杆值。
2015年7月7日，转债进取的净值就从0.54元跌至0.317元，触发向下折算阈值。7月8日为折算基准日，然而当时市场仍处于大跌状态，可转债又没有涨跌幅限制，再加上当时转债进取的杠杆高达8倍，因此7月9日转债进取的净值跌至0.071元，可谓是真正地倒在了黎明前的黑夜里。假设你以7月7日收盘价0.638买入转债进取，下折后资产缩水84%。如果在7月7日前以高于该价格买入，亏损可超90%。对于任何人而言，都无疑是一场噩梦。
