博洛尼家居用品(吴江博洛尼家居厂长是谁)

文/冯微

IPO上会前夕却主动刹车，青岛有屋智能家居科技股份有限公司申请撤回了创业板发行上市申请文件，深交所于8月18日终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核，对于主动撤回终止上市有屋智能表示，基于对自身战略发展及市场环境等多重因素的综合考量，主动撤回本次创业板发行上市申请，根据过往的问询材料，其恒大、融创的债权处置问题以及对业绩的影响曾受到监管多次问询，这次主动撤回可能是和家居企业受房企债务影响带来的包袱有关，另外有屋智能因房地产开发商流动风险影响导致公司增收不增利的尴尬局面。

公开资料显示，有屋智能的前身是青岛海尔厨房设施有限公司，是国内较早进入定制家居行业的企业之一，其产品涵盖了整体橱柜及配套产品、定制家具及配套产品等。由于和房地产用户深度绑定有屋智能内外交困，而下游整体市场低迷的背景下，有屋智能的可持续盈利能力遭到质疑；同时，公司内部管理不规范，违规现象时有发生，对其诚信也产生巨大负面影响。

增收不增利

此次IPO，有屋智能拟公开发行股票数量不超过12781.74万股，占发行后总股本的比例不低于25%；拟使用募资额12.81亿元，主要募投项目分别是博洛尼智能科技（深州）有限公司年增产8万套定制家具项目、济南虫洞智能家居设施有限公司扩建年产14万套全屋定制家具项目、博洛尼家居用品湖北有限公司年增产16万套全屋定制家具升级建设项目、营销网络及品牌建设项目、青岛有屋智能家居科技股份有限公司新建研发中心项目以及补充流动资金。

据招股书数据显示，2021年有屋智能实现营业收入429265.91万元，比2020年增长15.81%；实现归属于母公司所有者的净利润9120.25万元，同比下降54.38%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6054.97万元，同比下降68.45%。有关利润的下滑，有屋智能表示，因房地产开发商流动风险影响，特别是2019年和2020年，作为公司大客户的恒大因自身经营管理不善导致其债务违约，有屋智能作为其供应商，存在部分应收账款和应收票据逾期未清偿的情形。

值得注意的是，有屋智能的直营业务收入出现了下滑，2019-2021年，有屋智能直营业务收入金额分别为58788.55万元、34920.66万元及34459.56万元。相比之下，同期内有屋智能收购的博洛尼品牌的产品营业收入占比分别为62.93%、59.3%与65.15%，重要程度可见一斑。

遗憾的是，即使有博洛尼的帮助，有屋智能的毛利率还是出现明显下滑趋势。2019-2021年，有屋智能主营业务毛利率分别为32.15%、26.81%及28.49%，收购的博洛尼品牌在直营业务、经销业务以及大宗业务的毛利率均远高于有屋智能的原自有品牌。和同行业上市公司的综合毛利率相比，行业平均的毛利率在近三年间分别为38.59%、25.89%与33.92%，而有屋智能的毛利率同期内显然低于同行业上市公司的平均水平。

与房地产深度绑定

有屋智能的业绩情况在很大程度上取决于其下游客户——房地产企业的表现。有屋智能的销售模式主要分为大宗业务模式、经销模式和直营模式。大宗业务模式主要指的是为房地产开发商等大宗客户提供项目设计、研发、生产和销售等，大宗批量采购。招股书数据显示，2019-2021年，有屋智能的大宗业务收入金额分别为13.95亿元、18.71亿元和19.99亿元，占主营业务收入的比例分别为43.31%、52.13%与47.60%，业务量在一半左右。

而同期内，有屋智能在报告期内前五大客户中多数都是房地产企业，包括恒大地产集团、万科地产集团以及中国海外发展等。

近几年，房地产行业经过一轮轮的政策调控后早已过了曾经的“躺赚”时期，“房住不炒”的大背景下，房地产企业自身的销售情况不容乐观。加之新冠肺炎疫情的影响，需求下降之下房地产企业现金流都成问题，自身难保，房地产企业如何还能给有屋智能持续稳定地提供“大单”？更何况有屋智能对房地产企业的大宗业务大部份都是赊销模式，信用期在0-12个月。这就导致有屋智能的销售和相关财务数据被下游客户所拖累。

招股书数据显示，2019-2021年，有屋智能应收账款分别为9.48亿元、10.19亿元与10.41亿元，应收票据余额分别为4.52亿元、6.47亿元与1.65亿元。同期内，合同资产账面余额分别为0.93亿元与1.11亿元。应收账款的上升大大增加了有屋智能的坏账风险。有屋智能三年的应收账款周转率依次为4.72、3.77与4.17，和行业平均值43.99、24.93、20.96相比差一大截。值得一提的是有屋智能的应收账款以大宗业务模式下应收房地产开发商的款项为主，报告期各期末，公司大宗业务模式下的应收账款及合同资产余额分别为8.39亿元、9.94亿元和11.09亿元，占当期应收账款及合同资产余额的9成左右，由此不难看出有屋智能9成以上的欠款都是来自房地产开发商。可以说房地产开发商客户的经营现状及回款能力直接影响有屋智能的业绩表现和流动性。

下游客户中已经有“暴雷”的恒大集团，让有屋智能的坏账/跌价准备了大额计提。为解决恒大债权问题，有屋智能在去年11月26日与金胶州于签订了关于转让恒大债权的相关协议，双方约定公司将持有的恒大商业承兑汇票收款权及应收账款转让给金胶州，其中，商业承兑汇票金额为4.53亿元，应收账款0.57亿元，债权转让价格为 3.01亿元，折扣率为 41%，一次性买断，无追索权，相关债权未来回款收益或不能足额回款的损失由金胶州完全承担，公司不再承担上述债权对应的风险。

也因此，有屋智能对截至2021年6月30日的恒大应收账款和应收票据整体按照41%债权处置损失率确定预期信用损失，对恒大债权作单项认定并计提应收票据和应收账款坏账准备合计2亿元，同时公司对恒大发出商品计提了存货跌价准备 899.92 万元，这也直接导致有屋智能去年上半年的亏损。

深度绑定房地产客户曾经带给有屋智能大量收入，但今时不同往日，昔日蜜糖或许成为今日之砒霜。

内部管理混乱

业务之外，有屋智能还存在部分违规问题和相关诉讼案件，这些都充分体现出其内部管理的漏洞。

招股书数据显示，截至今年3月31日，有屋智能及其合并报表范围内的子公司共存在6 项诉讼及恒大相关诉讼尚未结案或尚未执行完毕。有屋智能作为被告与田月舟一案，因原告田月舟基于销售合同纠纷，请求法院判令撤销双方间的销售合同，共计产生的违约金、赔偿金、拆除费用、仓储费用、房屋租金损失等共计468.18万元。另据企查查信息显示，截至2022年7月28日，有屋智能共涉司法案件37件，其中买卖合同纠纷14件、买卖合同纠纷案件执行和票据纠纷案均为6件。

而在此前的2018年，有屋智能还因虚开增值税发票，遭国家税务总局咸宁市税务局第一稽查局罚款2055.6元。2个月后，有屋智能又因为漏税被国家税务总局北京市大兴区税务局第一税务所罚款200元。

另据招股书数据显示，截至2021年12月底，有屋智能共计拥有员工人数4051人。其中社保缴纳人数3975人，住房公积金缴纳人数3969人。报告期内，有屋智能欠缴社会保险的人数分别为32人、59人和76人，欠缴住房公积金的人数分别为746人、74人和82人。经有屋智能测算，若其被要求补缴社会保险和住房公积金，有屋智能2019年至2021年合计需补缴金额约为人民币1004.19万元。

还有一点也很重要，即有屋智能的研发人员较高的离职率，报告期内，该数据分别为9.62%、16.95%和16.76%。研发对一个企业的长期发展至关重要，研发人员长期频繁变动，很有可能导致其自主研发能力的减弱和不持续性，进而影响到产品的核心竞争力。

综上所述，有屋智能内部管理漏洞频出，外部大环境难言乐观，那么，未来的发展还会顺利么？