悬念落地！欧央行加息25基点 拉加德称“利率并非已达到峰值”

　　来源：华尔街见闻

　　“最具悬念”的加息落地，无惧欧洲经济放缓的风险，欧央行继续加息25个基点，存款便利利率达2001年以来最高水平，货币市场预计欧洲央行进一步加息的可能性为30%。

　　9月14日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率均上调25个基点，超出市场预期。货币市场预计欧洲央行9月加息25个基点的可能性为68%，而在9月初，这一可能性仅为20%。

　　此次加息后，存款便利利率达到4%，为二十二年来的最高水平，再融资利率达到4.50%，边际贷款率达到4.75%。自去年7月结束长达八年的负利率时代以来，欧洲央行已连续10次加息，累计加息450个基点，为有史以来最快的紧缩步伐。

　　欧洲央行在利率说明中指出，根据目前的评估，欧洲央行管委会认为，欧洲央行的关键利率已经达到了能够在足够长的时间内维持的水平，数据将会决定政策限制性的程度和期限。只要有必要，利率就会具有足够的限制性，过去的加息行动仍在有力地传导：

管理委员会未来的决定将确保欧洲央行的关键利率将在必要的时间内维持在足够限制性的水平，并将继续遵循基于数据的方法来确定适当的水平和利率的期限。利率决定将基于根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。

　　此外，欧央行紧急抗疫购债计划（PEPP）的再投资计划将持续到2024年底。将继续在紧急抗疫购债计划上保持灵活性，资产购买计划投资组合以可预测的速度下滑。

　　分析师们普遍认为，欧央行的这一举措意味着对欧元区经济活动的进一步限制，或将是使欧洲经济雪上加霜。

　　因欧元区经济普遍疲软，欧洲央行下调GDP增速预期：预计2023年GDP增速为0.7%，此前预计为0.9%；预计2024年GDP增速为1%，此前预计为1.5%；预计2025年GDP增速为1.5%，此前预计为1.6%。

　　与此同时，欧洲央行上调了通胀预期：预计2024年欧洲通胀率为3.2%，6月预期为3.0%。预计2025年通胀率为2.1%，6月预期为2.2%。决心确保通胀回归2%的目标。

　　欧元兑美元短线拉升约20点后又迅速走低约逾40点，现报1.0680。

　　拉加德：预计2025年无法实现整体通胀率回到2%的目标

　　欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上再次强调，通胀率在长时间内保持了过高的水平，确保通胀回归2%的目标，利率并非已达到峰值。

　　拉加德指出，大多数潜在通胀指标开始下降，但能源和食品成本上涨或让通涨面临上行风险，到2025年，欧洲央行的总体通胀率预计不能回到2%目标：

服务业通胀受工资增长和旅游业的支撑，但需求疲软也会让通胀上行风险降低。我们未来的决定将确保在必要的时间内，欧洲央行的关键利率将被设定在足够限制的水平上。

　　拉加德强调，预计经济增长将保持低迷，第三季度经济同样疲软：

随着紧缩政策对国内需求的影响越来越大，国际贸易环境日益疲软，我们大幅降低了经济增长预测。

最近的指标显示第三季度经济仍将疲软。随着实际收入的增长，经济增长势头可能会加强。劳动力市场仍具有良好韧性，服务业正在走软。服务业创造的就业岗位减少了。

　　经济疲软与通胀顽固让欧央行此次加息颇具争议，一方面欧元区通胀难降，8月份，由于能源价格反弹等因素，欧元区总体通胀率停滞在5.3%。欧元区的核心通胀略有下降，至5.3%，但这一水平仍接近3月份创下的历史新高。

　　而另一方面，欧元区经济数据普遍疲软，欧元区8月HCOB 综合采购经理人指数跌至46.7，为33个月低点，低于50的荣枯线。此外，欧元区第二季度GDP从0.3%下修至0.1%。

　　情绪指标也出现恶化，就业调查显示，随着通胀的持续影响，服务业开始跟随制造业下滑。全球需求疲软正在拖累出口，建筑业也正在萎缩，部分原因是融资成本上升。

　　拉加德表示，经济增长将在2024年再次加速，下调经济增速预期是由于货币政策的滞后效应。

　　欧央行的最后一次加息？

　　“进退两难”的欧央行下一步该如何抉择？尽管拉加德指出“利率并非已达到峰值”，但不少分析师认为，欧洲央行此次加息给出的信息暗示：今天是当前加息中的最后一次加息。这也使得欧元在拉升后下挫，跌至一周低位。

　　摩根大通资产管理公司驻伦敦策略师Mike Bell表示，随着商业调查显示经济增长即将大幅放缓，欧洲央行可能不会再加息了：

最新商业调查显示，新订单部分非常疲弱，服务业的新订单在萎缩，制造业的新订单也处于低迷状态。在增长放缓的背景下，欧洲央行可能会在下次会议上暂停加息，如果增长前景继续恶化，暂停将演变为停止。

　　凯投宏观首席欧洲经济学家Andrew Kenningham在一份报告中写道，欧洲央行本次加息可能意味着其货币紧缩周期的结束。央行进一步将利率上调了25个基点，但暗示利率可能已经达到足以持续控制通胀的水平。但这并不意味着很快就会开始降息。他表示：

“鉴于潜在通胀的强劲程度，我们预计利率将在这一水平维持至少一年，尽管经济似乎正在走向衰退。”

　　但德意志银行研究部首席欧洲经济学家Mark Wall在欧洲央行连续第十次提高利率后表示，欧洲央行在通胀问题上并没有宣告胜利。央行确实发出了暂停其漫长的加息周期的信号，但这只是一个“信心不足的暂停”，如有必要，欧洲央行可能会进一步提高利率。