美国银行：通胀出现回升迹象 可能引发垃圾债违约潮

　　美国银行信用策略师Oleg Melentyev表示，美国通胀率显示出回升的初步迹象，如果从现在开始加速，那么美国高收益率债券发行人可能会出现违约激增。

　　甚至不计利息成本增加，单单是通胀持续上升就会对公司的盈利构成压力。Melentyev在周五的报告中写道，3%的通胀率对于大多数垃圾级企业来说很容易应对，但4%的通胀率就会给他们带来压力，达到5%“可能会引发全面的违约浪潮”。

　　Melentyev认为，这种违约潮将使高收益率债券累计违约率推升至15%，较当前水平大幅上升。根据惠誉评级的数据，过去12个月，大约2.5%的美国高收益债券违约。Melentyev写道，持续4%的通胀率可能使累计违约率达到10%。

　　美国8月份与上年同期相比的整体通胀率为3.7%，但剔除食品和能源的核心消费者价格指数环比上涨0.3%。劳工统计局周三的数据显示，这是2月份以来首次环比加速。

　　“本周的CPI报告强化了我们的观点，即对抗通胀过程中的轻松部分已经过去，” Melentyev写道。汽车工人罢工可能带来工资上升，而油价上涨和租金再加速意味着将通胀率控制在3%以下将是一场艰难的任务。

　　美联储仍在继续抗击物价上涨，并将在下周举行政策会议。利率交易员押注美联储将在本次会议上按兵不动，但可能会在11月会议上加息．

　　根据Melentyev的估计，通胀率维持在4%将导致未来两年内有10%的垃圾级公司盈利不足以覆盖利息成本。他预测，这些公司的利息覆盖率将跌破1。

　　这位策略师表示，CCC评级的债券目前面临尤其大的压力。

　　“在CCC评级，利息覆盖率现在处于勉强可持续的1.3倍，在我们考虑的所有情况下都将被摧毁，” Melentyev写道。